Jämför dessa 2 dagar. 29 september 2008: Dow ned -7,50%, Nasdaq ned -10,06% och S&P 500 ned -9,63%. Mot 13 november 2008: Dow upp +6,25%, Nasdaq upp +6,11% och S&P 500 upp +6,47%.
Många handlare med alternativ för detaljhandeln skulle ha rusat för att fylla sina spreads på så stora dagar, oavsett om de skulle sälja eller korta. De kräsna få, medvetna om att en +/-X% förändring i aktier är en dag för att undvika inträde; istället är det en signal att ta vinster eller minska exponeringen, skulle ha tagit vinst eller begränsade förluster på dessa dagar.
Här är motiveringen för att kategorisera vilken typ av dag det är. Om du teoretiskt prissatt en lång kalender eller kort Iron Condor en stor dag – antingen upp eller ner, är det troligt att priset på produkten rörde sig nära eller utanför 1 standardavvikelse, trots att beställningen fylldes till ett genomsnittspris för som spred sig.
Nästa dag, om förhållandena förvandlades till en tråkig dag, antingen upp eller ner, låt oss säga att terminer inte rörde sig mer än en tredjedel inom 1 standardavvikelse. På den extrema dagen du prissatte inträdet, även om det var fyllt till det genomsnittliga priset, betalade du fortfarande för mycket för kalendern; eller sålde mer Theta som en premie än nödvändigt för att skydda den korta järnkondorens vingspann, vilket möjligen ökar risken för Gamma-instabilitet. Alternativt, om du prissatte en riktningsspridning på en stor dag, oavsett om det är en vertikal kort eller en vertikal lång, behöver du en fortsättning på extrema dagar – efter den stora dagen fyllde du beställningen, för att priset ska flytta.
Om priset redan har rört sig 68 % (1 standardavvikelse) på en stor dag, är det inte problemet att flytta 2 eller 3 standardavvikelser. Här är problemet. Kan prisåtgärden upprätthålla en rörelse på 2 eller 3 standardavvikelser dag efter dag efter den extrema dagen? Det är ingen omöjlig händelse, bara en sällsynt händelse.
Prisspreadar för inträde i extrema förhållanden sätter en enorm press på dina order att överträffa. Det är ett tufft sätt att handla. Du straffar ditt handelskonto Vinst och förlust i onödan. Psykologiskt och visuellt får du att ständigt gå in i affärer på de stora dagarna att leta efter “magiska” diagrammönster för ännu ett stort prisavbrott eller breakout. Nej, du blir inte blind. Du kommer dock att odla en handelsvana som måste brytas om du planerar att ha konsekventa resultat från online-handel med optioner.
Så hur beräknar du X% förändring, antingen upp eller ner för att skilja en tråkig dag från en vanlig dag från en bra dag?Använd den implicita volatiliteten för första månadsalternativ på DJX, MNX och SPY – miniversionerna av Dow, Nasdaq respektive S&P 500 för att kategorisera dagens marknadsintervall. Ta till exempel:
- DJX: Säg att volatiliteten för första månaden är 27,38 %, dividera 27,38 % med 16 = 1,71 %. Detta är +/- 1,71%, vilket betyder att IV representerar de kollektiva förväntningarna hos marknadsaktörer som handlar med denna produkt, och förväntar sig att DJX kommer att stiga eller falla 1,71% den dagen. Din handelsplattform bör tillåta dig att lägga till en kolumn i bevakningslistan som heter “%Change”. Det är vad vi precis räknat ut. Så en %Change under +/- 1% är en tråkig dag. En % variation mellan +/- 1% till +/- 2% är en normal dag, ta den nedre hela siffran i beräkningen, i detta fall 1%; och den högsta heltalssiffran i beräkningen, i detta fall 2 %. En rörelse på +/- 2 % skulle vara en stor dag upp/ner för DJX. Även om DJX är miniversionen av Dow, eftersom vi använder en beräkning av % kontra ett absolut tal, förblir tillämpningen av +/- %Change-betydelsen giltig för Dow.
- Upprepa för MNX: låt oss säga att den första IV-månaden är 30,73%/16 = +/- 1,92%. Den tråkiga dagen för MNX är där %Change är under +/-1%. Normal dag för MNX är där %Change är mellan +/-1% till +/-2%. Ett %Change-tal större än +/- 2% är en stor dag för MNX. Samma +/-% variation gäller för Nasdaq.
- Upprepa för SPY: IV främre månad är 31,25%/16 = +/- 1,95%. En tråkig dag = %Förändring under +/- 1 %. En typisk dag = %Ändring mellan +/- 1% till +/- 2%. Och en stor dag = % förändring större än +/- 2 %. Samma +/-%-intervall gäller för S&P 500.
Du kan tillämpa denna beräkning på VIX eller valfri produkt som du har identifierat en handel på.
Varför dividera den första månadens volatilitet med 16? Som ni vet uttrycks volatiliteten som ett årstal. Så för att få det dagliga volatilitetstalet dividerar vi med kvadratroten av antalet handelsdagar under ett år, vilket är 256 (avrundat uppåt). Det finns ingen förhandling på helger och byteshelger, eftersom priserna inte kan ändras dessa dagar. Det finns några år med plus eller minus 256 dagar, men att använda 256 är normen. Kvadratroten ur 256 = 16.
Som en del av din förberedelse innan marknaden, beräkna dagens marknadsintervall (tråkig, normal eller stor) i ett kalkylblad för minst DJX, MNX, SPY och VIX. Detta är inte för att välja riktning eftersom du inte kommer att veta om marknaden kommer att öppna upp/ner och STANNA där även om terminerna indikerar en hausseartad/baisseartad bias. Beräkningen ger en uppmätt mätare när marknaden öppnar för att se om dagens handelsintervall lutar mot en tråkig, normal eller stor dag. Utvärdera sedan om det är vettigt att teoretiskt prissätta en spread, vare sig det är en kalender, järnkondor, vertikal, etc. Att göra det förmarknadsarbetet avgör om du kommer att fylla order eller höja för vinst; alternativt minska exponeringen för förluster när marknaden öppnar.
Statistiskt sett finns det fler affärer att prissätta in på trista dagar och vanliga dagar än på stora dagar. Särskilt under mitten av juli till augusti går många handelsplatsoperatörer på semester. På Opaque och Normal Days aggressivt prissätter ordern 0,10-0,15 under det teoretiska priset för en debetspridning; eller, 0,10-0,15 ovan för en kreditspread betyder bara att det tar 1-2 timmar längre att fylla. Om din beställning serveras inom 5 minuter, var du försumlig att arbeta hårt vid entrén; kontra att bli mätt på 1-2 timmar. Due diligence gör en betydande skillnad i handelsprisets prestanda. Genom att undvika anmälningar på stora dagar, missar du inte chansen att inte gå in, när de flesta återförsäljare jagar priset som ska fyllas. En nyckelfaktor för konsekvens i ditt konto P/E är priset du angav och lämnade. Disciplinen att hålla sig konsekvent fylls inom ett hållbart intervall av det verkliga värdet av spreaden för den aktuella handelsdagen. Att stanna kvar i branschen för handel med alternativ online kräver lika mycket förnuft för att hålla sig utanför verksamheten som för att komma in i verksamheten.